长安少年游侠客，夜上戍楼看太白。

长安少年是仗义轻生的侠客，夜里登上戍楼看太白的兵气。

陇头明月迥临关，陇上行人夜吹笛。

陇山上的明月高高照临边关，陇关上的行人夜晚吹起羌笛。

关西老将不胜愁，驻马听之双泪流。

关西地区来的老将不胜悲愁，驻马倾听笛声不禁老泪横流。

身经大小百余战，麾下偏裨万户侯。

身经大大小小百余次的战斗，部下偏将都被封为万户之侯。

苏武才为典属国，节旄空尽海西头。

苏武归汉后只被拜为典属国，节上旄头徒然落尽北海西头。

长安：一作“长城”。

游侠：古称豪爽好结交，轻生重义，勇于排难解纷的人。

戍楼：边防驻军的瞭望楼。

太白：太白星，即金星。古人认为他主兵象，可据以预测战事。

陇头：陇山。借指边塞。

迥：远。

行人：出行的人，出征的人。

关西：指函谷关或潼关以西的地区。

驻马：使马停下不走。

麾下：即部下。

偏裨：偏将，裨将。将佐的通称。

典属国：汉代掌藩属国事务的官职。品位不高。

节旄：旌节上所缀的牦牛尾饰物。指旌节。一作“空尽”，一作“零落”。

海西：一作“海南”。

此诗一、二两句，先写一位充满游侠豪气的长安少年夜登戍楼观察“太白”（金星）的星象，表现了他渴望建立边功、跃跃欲试的壮志豪情。起句很有气势。然而，底上突然笔锋一转，顺着长安少年的思绪，三、四句紧接着出现了月照陇山的远景：凄清的月夜，荒凉的边塞，在这里服役的“陇上行人”正在用呜咽的笛声寄托自己的愁思。如果说，长安少年头脑里装的是幻想；那么，陇上行人亲自经受的便是现实：两者的差别非常悬殊。写到这里，作者的笔锋又一转：由吹笛的陇上行人，引出了听笛的关西老将。承转也颇顿挫有力。这位关西老将“身经大小百余战”，曾建立过累累军功，这正是长安少年所追求的目标。然而老将立功之后并没有好的结果。部下的偏裨副将，有的已成了万户侯，而他却沉沦边塞。关西老将闻笛驻马而不禁泪流，这当中包含了无限的辛酸苦辣。这四句，是全诗的重点，写得悲怆郁愤。诗中虽未明言关西老将会有如此悲剧的遭遇的原因，但最后引用了苏武的典故，是颇含深意的。苏武出使匈奴被留，在北海边上持节牧羊十九年，以致符节上的旄繐都落尽了，如此尽忠于朝廷，报效于国家，回来以后，也不过只做了个典属国那样的小官。表面看来，这似乎是安慰关西老将的话，但实际上，引苏武与关西老将类比，恰恰说明了关西老将的遭遇不是偶然的、个别的。功大赏小，功小赏大，朝廷不公，古来如此。这就深化了诗的主题，赋予了它更广泛的社会意义。

在诗中，作者写到“长安少年”、“陇上行人”、“关西老将”这三类人物，写到戍楼看星、月夜吹笛、驻马流泪这三种边塞生活场景。凄清的月夜，荒凉的边塞，呜咽的笛声，悲怆的将士，构成了一种寂寞悲凉的意境，反映了唐代边塞生活的艰苦。在十句诗中，作者这三种类型的人物，三个不同的生活场景，巧妙地集中在一起，自然而然地形成了鲜明的对照。这就很容易使人联想到：今日的长安少年，安知不是明日的陇上行人，后日的关西老将？而今日的关西老将，又安知不是昨日的陇上行人，前日的长安少年？诗的主旨是发人深省的。