②海霞红：杭州本不靠海，说海霞红只是为了与下句之山烟翠相配，或以海霞而代指西湖之早霞。

③山烟翠：早晨雾笼山峦，远看雾气如山所生之烟，山上树木翠绿之色透出薄雾，仿佛雾亦为翠绿之色。

④故都风景繁华地：故都，指杭州，五代时吴越建都于此。因此称为故都。风景繁华地，系指在杭州城里最繁华风景最美的地方，实指西湖左近，当是孙资政寓所所在地。

⑤谯门画戟：谯门，又称谯楼，是古代建筑在城门上，用以望的塔楼；画戟，戟为古代兵器之名，画戟则是绘有彩画的戟。此句既有对杭州繁华的夸耀，也有对杭州警备森严的摹写。

⑥下临万井：下临，往下看；万井，古制八家为一井，万井系指人烟稠密。

⑦金碧楼台相倚：金碧楼台，指楼台以彩柚琉璃瓦等装饰，看上去金碧辉煌，象征富贵繁华；相倚，一座挨着一座。

⑧芰荷浦溆：芰荷，刚刚出水之荷；浦溆，水边。刚刚出水的荷花叶儿在水边飘荡。此句之前是极写杭州之繁华，自此句以至上片结束则是描绘西湖风光之美。

⑨杨柳汀洲：汀和洲均指水中的陆地；杨柳汀洲系指长满了杨柳树的汀洲。

映虹桥倒影：虹桥，状若霓虹的拱桥。映虹桥倒影，系指在有荷叶飘浮的浦溆之处和杨柳汀洲的水边之处都能看到状若霓虹的拱桥之倒影，想来此拱桥当建在将芰荷溆浦和杨柳汀洲连结起来之处。由于此虹桥跨越浦溆和汀洲，所以在浦溆处和汀洲处都可见其倒影。

兰舟飞棹：兰舟，指船，是船之美称；棹为船桨的别名，飞棹，是指飞快地划动船桨，喻船行甚速。

汉元侯：汉代某一被封为侯的人，从诗之下文推测，很像系指张良。张良帮刘邦打下天下之后，被封为留侯，传说他并没到任，而是飘然归隐于武夷山。柳永家乡为福建崇安人，地近武夷山，故后有“归来吾乡我里”之说。张良被封为侯，刘邦首推他功劳第一，说他“运筹帷幄之中，决胜千里之外”，与此诗之“筹帷厌久”也较符合。

破虏征蛮：虏，鞑虏之简称，系指北方民族，是对北方民族的蔑称；蛮，指南方民族，是对南方民族的蔑称。破虏征蛮，是南征北战之意。

峻陟枢庭贵：峻陟，登上最高之处；枢庭，政权之中枢。峻陟枢庭贵，是说这位汉元侯已经位极人臣，极为显贵。

筹帷厌久：筹，筹划；帷，帷幄，行军作战的帐篷。筹帷，是指对战略战术的谋划，也不仅仅是指对战争的谋划，包括对治理国家的谋划。厌久，久而生厌之意。0瑏瑦盛年昼锦：盛年，正当精力旺盛的年龄；昼锦，与夜锦相对，《汉书·项藉传》：“富贵不还故乡，如衣锦夜行”，是说富贵之后不回故乡显耀显耀，就好比穿了锦绣衣服在夜里行走一样。昼锦就是富贵还乡之意，此处之还乡并非指还故乡，而是指退居田园。

吾乡我里：柳永的家乡。

铃斋少讼：铃斋，又称铃阁，本指将帅所居之处，此处则指这位汉元侯退居田园的居所；少讼，本意为很少有官司公案需要处理，这里则指退居田园就不必再为国家之事操心费力了。

宴馆多欢：宴馆，饮宴作乐之处。多欢，欢乐之时很多。是说无官一身轻，欢乐实在是多于苦恼。

未周星：周星，岁星，12年在天上循环一周，故称为周星。是说退隐田园时间不久，并非确指12年。

便恐皇家图任勋贤：图任勋贤，图谋任用有功劳的贤能之士。此句是说田园生活虽然过得不久，但却从中得到了真实乐趣，此时的想法是；最怕朝廷又要起用那些有功劳的贤能之士，又征召自己去朝廷做官。

又作登庸计：登庸，选拔、举用。此句是承上句而来，是说朝廷有了图任勋贤的想法，就又准备选拔、举用勋贤。这是退居田园后的汉元侯最害怕的

海霞红，山烟翠。故都风景繁华地。谯门画戟，下临万井，金碧楼台相倚。芰荷浦溆，杨柳汀洲，映虹桥倒影，兰舟飞棹，游人聚散，一片湖光里。

红红的早霞映照西湖，翠绿的山峦云雾缭绕。杭州乃风景秀丽繁华之地。谯楼城门的左右画戟林立，下临辽阔而整饬有序的街市，金黄和碧绿色的楼台一座挨着一座。水边荷叶菱角，汀洲杨柳飘絮，水面上倒映着拱桥的身影，小舟飞快地前行，游人聚集在一片湖光山色里。

汉元侯，自从破虏征蛮，峻陟枢庭贵。筹帷厌久，盛年昼锦，归来吾乡我里。铃斋少讼，宴馆多欢，未周星，便恐皇家，图任勋贤，又作登庸计。

孙沔犹如当年首功封侯的三国魏将张既，自从破虏征蛮，很快被进用至显贵的枢密院。厌恶久在军中，壮年衣绣昼行，回到故乡知杭州太守。身居铃斋清静悠闲，不必再操劳国事，游冶之所多欢乐，未到一年，便唯恐朝廷又要启用有功劳的贤能之士，又征召自己去朝廷做官啊！

故都：指杭州。五代时吴越王钱镠建都于此。

谯门：古时建在城门上用以了望的楼。

芰荷：出水的菱与荷。

杨柳汀洲：汀和洲均指水中的陆地；杨柳汀洲系指长满了杨柳树的汀洲。

虹桥：状若霓虹的拱桥。

兰舟飞棹：兰舟，指船，是船之美称；棹为船桨的别名，飞棹，是指飞快地划动船桨，喻船行甚速。

元侯：诸侯之长。此颂扬地方官地位显赫。

峻陟：威严地登上。枢庭、犹枢府，政权的中枢，宋代多用以指枢密院。

筹帷厌久：筹，筹划；帷，帷幄，行军作战的帐篷。是指对战略战术的谋划，也不仅仅是指对战争的谋划，包括对治理国家的谋划。久而生厌之意。白天穿锦绣服装，以示炫赫。

铃斋少讼：即铃阁，将帅或州郡长官办事的地方。少讼，本意为很少有官司公案需要处理，这里则指退居田园就不必再为国家之事操心费力了。

周星：岁星。岁星十二年在天空循环一周。

图任勋贤：计划任用功臣贤人。

登庸：举用。

词作上阕写景，景是杭州之景；下阕写人，人是镇杭是官，上下合璧，地灵人杰。

上阕写杭州之景。开头先从大处落笔，以自然界中的烟霞来渲染气氛：大海映着如火的红霞，远山笼着青色的烟雾。境界阔大，设色艳丽。接下来“故都风景繁华地”一句既点出所写之地——杭州，又是一句总的概括，将“繁华”的杭州置于“海红霞，山烟翠”的大背景中，使人觉得杭州就像镶嵌在这幅美丽画面上的一颗璀璨的明珠。接下来数句，是对杭州城美丽、繁华的具体描绘。映入读者眼帘的首先是宏伟壮观的城门，城门上望楼高高耸立，画戟尽显威仪。然后词人再以城门为立足点自上而下分写了杭州城内、城外的景色。写城内，主要描绘静态的人文景观。“万井”、“金碧楼台相倚”，只用八个字就写出了杭州城内人烟繁阜，市容严整，建筑华美。写城外，物境人事共同构成画面，动静结合，一气呵成。至此，故都的山光水色，已呈现在眼前。

词的下阕，转笔颂扬镇杭之官的事功人品。下片五十二字, 仅三处用韵，从内容上看，恰可分为三个层次：一为征战立功， 二为衣锦还乡，三为政绩卓著，并预祝升迁。写得舒徐有致， 雍容闲雅。

此词作为一首投献词，有“贡谀”的成分，但词中所展现的杭州的社会生活图景、自然风光的确是北宋前期“承平气象”的真实写照。再者，从“贡谀”的角度说，上片只是作为背景与陪衬；但若从反映都市生活的角度说，上片正是此词的精华。写景的视角由远及近，自上而下，笔触亦随之由阔大旷远至精细俊美， 自然景观与人文景观相谐相映，确是柳永词中极具审美价值的雅词。